Паевый инвестиционный фонд (ПИФ) – это структура, которая занимается доверительным управлением вашими деньгами по определённой стратегии и правилам. Вы передаёте в управляющую компанию (УК) деньги, они их инвестируют, реинвестируют купоны и дивиденды, спекулируют и т.д. Таким образом вы приобретаете паи и получаете выгоды от действий УК.
ПИФы бывают разного типа – открытые, интервальные, закрытые.
- Открытые (ОПИФ) – позволяют покупать и погашать паи в любое время. Почти всегда при погашении паёв с вас возьмут некоторую комиссию, но запрета на погашение нет.
- Интервальные (ИПИФ) – покупать и погашать паи можно только в определённые периоды времени. Например, в первые 2 недели квартала.
- Закрытые (ЗПИФ) – погашать паи можно только после закрытия ПИФа или ряда случаев, описанных законодательно. Пример – ЗПИФ «ПНК-Рентал», инвестирующий в индустриальную недвижимость и склады. Такой пай нельзя погасить, но можно продать другому человеку.
Конечно, ПИФы бывают разные и я не буду ругать их все, ибо это неправильно и глупо. Есть на рынке сильные предложения, но также бывает неприкрытый грабёж.
Проблема одна:
Что такое много и мало?
Вот некая подборка ОПИФов на февраль 2023 года:
| ОПИФ | Максимальная комиссия | |
|---|---|---|
| «Арсагера — фонд облигаций КР 1.55» | 0,52% | Бюджетно |
| «БСПБ — Сберегательный» | 1% | Средне |
| «Казначейский» от Вим-инвестиции | 1,2% | Дорого |
| «ПРОМСВЯЗЬ – Облигации» | 1,89% | Дорого |
| «Газпромбанк — Облигации плюс» | 2,65% | Очень дорого |
Это небольшая выборка, по которой можно оценить рынок открытых ПИФов. Фонды с комиссиями ниже 0,99% — большая редкость. Большинство фондов берёт немного больше 1%. При этом некоторые фонды берут комиссии под 3% и более.
Как комиссии ПИФов съедают ваш капитал
Чтобы показать математику потерь и доходов, я взял пример:
- 1 млн рублей начальный взнос;
- 10% годовых доход;
- 20 лет;
- никаких пополнений в течение всего срока.
Подобные расчёты легко делаются в Экселе. Для трёх уровней комиссий ПИФов {1% — 2% — 3%} получилось 3 графика доходности:
Результаты следующие:
| Комиссия ПИФа | Капитал через 20 лет |
|---|---|
| 1% | 5 502 469 руб. |
| 2% | 4 491 333 руб. |
| 3% | 3 658 376 руб. |
Куда уходят потерянные деньги? Их забирает УК в виде комиссий. Каждый дополнительный процент комиссии забирает 1 млн рублей из вашего кармана. Как вам?
Это при том, что начальный капитал всего 1 млн рублей и без пополнений. Если же взять стартовый взнос больше и добавить пополнения хотя бы 10 тысяч рублей в месяц, то потери на комиссиях увеличатся до 2-4-6 млн рублей. Ваших денег!!
Какие ещё потери на ПИФах есть
Помимо комиссий за ведение ПИФа есть скидки и надбавки при покупке паёв.
- Скидка – при продаже паёв вам снижают их цену.
- Надбавка – при покупке паёв вам поднимают их цену.
Вот как это выглядит:
| «Арсагера — фонд облигаций КР 1.55» | Скидка 0,25% при погашении – при владении паями менее 30 дней |
| «БСПБ — Сберегательный» | Надбавки: при покупке на сумму менее 1 млн руб. — 1% Скидки: при владении паями менее 183 дней — 1,5% |
| «Казначейский» от Вим-инвестиции | Скидка: при владении паями менее 180 дней – 2% |
| «ПРОМСВЯЗЬ – Облигации» | Скидка при погашении паёв 2% — в срок менее 181 дня |
| «Газпромбанк — Облигации плюс» | Надбавка: 1% при покупке на сумму до 5 млн руб. Комиссии при погашении: 2% при сроке владения до 182 дней |
Логика простая:
- Чем меньше сумма входа, тем выше надбавка.
- Чем меньше срок владения паями, тем больше скидка. Оптимальный срок владения – больше 1 года. При удержании паёв более 3-х лет и скидка будет 0% и может получить вычет на НДФЛ по льготе на долгосрочное владение.
В общем, нюансы с надбавками и скидками также надо учитывать. Всё надо считать, планировать и прогнозировать – комиссии, сроки, прогнозные доходности, условия… Рутинная задача разумного инвестора.
БПИФ – альтернатива ОПИФам
БПИФ – это биржевой ПИФ. Эти бумаги уже не нужно покупать в офисе (как ОПИФы), они продаются только на бирже – зашли в приложение, купили.
Разница между открытыми и биржевыми ПИФами:
| Открытые ПИФы | Биржевые ПИФы |
|---|---|
| Покупка/погашение в офисе УК или у партнёров. Поэтому при покупке возможны надбавки, а при продаже дисконт. | Купля-продажа на бирже. Вы платите только комиссию брокера и биржи. |
| Фонд управляет активами по своей стратегии. По этой причине состав фонда раскрывается 1 раз в квартал. | УК создаёт или выбирает существующий индекс и следует ему (например, повторяет индекс ММВБ). Поэтому состав фонда известен в любой момент. |
| Вы можете паи одного фонда перевести в паи другого фонда (в рамках одной УК) без потери срока владения и комиссий. | Обмен невозможен. Одни паи продаёте, другие покупаете. |
| Покупка на ИИС невозможна. | На ИИС можно купить. |
| Высокие комиссии за управление. Среднее по рынку – около 1,4% | Низкие комиссии за управление. Среднее по рынку – около 0,8%. |
| Трудно оценить доходность по сравнению с другими ПИФами, т.к. управление ведётся по индивидуальной стратегии. | Если БПИФ повторяет известный индекс (ММВБ, S&P500, индекс гос. облигаций RGBI), то вы можете сравнить результат БПИФа и самого индекса. |
Если говорить в общем, то БПИФы более доступны, удобнее для оптимизации налогов и выгоднее по комиссиям.
Какие БПИФы есть на рынке
По данным февраля 2023 года на рынке более 50-ти БПИФов, я здесь приведу небольшую выборку самых ликвидных фондов.
| БПИФ | Комиссия | |
|---|---|---|
| AKMM – «Облигации» от Альфа-Капитал | 0,34% | |
| INGO – «Корпоративные облигации» от Ингосстрах | 0,4% | |
| EQMX – «Акции» от ВИМ Инвестиции (ВТБ) | 0,69% | |
| OBLG – «Облигации» от ВИМ Инвестиции (ВТБ) | 0,71% | |
| SBRB – «Облигации» от Сбера | 0,82% | |
| TRUR – «Все активы» от Тинькофф | 0,99% | |
| SBMX – «Акции» от Сбера | 1% | |
| AKME – «Акции» от Альфа-Капитал | 1,73% | Неприлично дорого |
Как видите, комиссии есть очень низкие, но редко встречаются и высокие. Кстати, всю подробную информацию о российских фондах можно посмотреть на rusetfs.com.
Почему я выбираю БПИФы
- Удобная диверсификация – легко встраивать в инвест-стратегию. Я могу из 3-х фондов собрать даже целый портфель. Образно: вы покупаете не ингредиенты и готовите их, а берёте готовый ужин.
- Низкие издержки в обмен на хорошую диверсификацию. Конечно не сравнить с западными ETF от Blackrock с комиссиями 0,03%, но всё-таки издержки низкие. Покупка акций или облигаций вручную затратна по времени.
- Скорость операций – фонды можно быстро купить/продать на бирже.
- БПИФы удобно встроить в налоговую стратегию.
Одним словом, БПИФы – это гибкий и бюджетный инструмент.
Как увеличить доходность БПИФов
Есть масса льгот и возможностей, позволяющих экономить. Существенная экономия возможна только на средних и длинных периодах (более 3-х лет).
ЛДВ
Льгота на долгосрочное владение (ЛДВ) освобождает вас от НДФЛ с прибыли от продаж паёв при владении ими свыше 3-х лет. То есть если вы купили БПИФы, владели ими 4 года и затем продали, то налог с прибыли не платите.
Покупка на ИИС
Индивидуальный инвестиционный счёт (ИИС) бывать двух типов:
- Типа «А» — позволяет получать налоговый вычет с уплаченного НДФЛ с вашей зарплаты.
- Типа «Б» — освобождает от НДФЛ с прибыли, полученной на ИИС.
В обоих случаях держать ИИС нужно более 3-х лет.
При этом льготы могут суммироваться. Можно открыть ИИС типа «А», получать возврат уплаченного НДФЛ и при этом получать ЛДВ при владении активами дольше 3-х лет.
Нулевые комиссии купли-продажи БПИФов
Бывает так, что брокер и УК – это одна компания. УК выпускает БПИФ, а брокер его продвигает и продаёт. В таких случаях брокер может ставить нулевую комиссию за куплю-продажу «своих» БПИФов
- Фонды Тинькофф при покупке через Тинькофф-Инвестиции – 0%.
- Фонды УК «Первая» при покупке через СберИнвестор – 0%.
Льготы – это элементы стратегии
Надо понимать, что все льготы – это элементы стратегии. На старте инвестиций можно планировать держать активы долгий срок, не продавать, не пытаться спекулировать, и затем продавать и получать льготу.
Либо наоборот не целиться в долгосрочные льготы и создавать спекулятивный портфель. Пытаться ловить волны, ставить стоп-лоссы и тейк-профиты, играть в рынок и т.д. Но тогда причём здесь ПИФы? Спекулировать лучше акциями или фьючерсами. ПИФы – плохой элемент для спекуляций, им не хватает ликвидности и волатильности.
Итого – минимизируйте комиссии
Изучайте инструменты фондового рынка и считайте. Считайте, считайте и ещё раз считайте.
Успехов в инвестициях!